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发布日期：2025-04-11 14:55 点击次数：90
中国宏桥(01378.HK)于3月17日功绩发布会召开本日发布公告，刻薄进行海外发售，由公司仅向专科投资者刊行好意思元可换股债券。后续公告显现，这次刊行金额为3亿好意思金，可换股债券将按初步换股价每股换股股份20.88港元兑换为换股股份，并由刊行日历(包括该日)起按年利率1.50厘计息。
据了解，转股溢价率高达38.3%，创下了自2021年11月以来港股及中概股新融资可转债方式的最高记录。而确认久期财经显现，这次刊行眩惑了人人近100家高质料投资者的积极参与，订单总和跨越25亿好意思元(逾额逾8倍)，撤消了港股市集此类走动架构的历史性冲突。
与此同期，公司预期购买2054.8万股股份手脚同步股份回购的一部分，购买价为每股14.6港元。董事会觉得，此回购活动反馈董事会及解决团队对公司遥远计谋及发展充满信心，并觉得回购股份稳健公司偏执鞭策的合座最好利益。预期刊行债券及同步股份回购将不会导致公司主要鞭策的握股出现要紧变动。公告称，公司拟将刻薄债券刊行的所得款项净额用手脚现存境外债项再融资及一般公司用途。
此前，身为铝业巨头的中国宏桥公布了2024财年功绩:2024年公司撤消营收1561.7 亿元，同比增长16.9%;撤消归母净利润223.7亿元，同比增长95.2%;基本每股收益2.36元，同比大增95.2%。而派息更是全年累计派出每股161港仙，功绩和股息红利均创下该公司的历史新高。
在高基数增长的布景下，此时刊行可换股债券，彰显了公司接续优化融资结构的决心。
特等旨意思的是，自可转债音书公布后，中国宏桥股价握续富厚在15港元/股之上，最高曾一度接近16港元/股的历史最高位置，据不全齐统计，自2023年重新绽开以来，中国宏桥是第一支在公布可转债音书后大涨的港股上市公司。股价在市集波动中的富厚宗旨诠释，公司兼具了α和β的双重属性，“蹙迫”与“沉沦”属性重叠在了沿途。
优化债务结构进阶再进阶
功绩高增长的同期，中国宏桥遴荐在最好时机入手优化债务结构，出招稳准狠。
从最新的财报泄漏来看，受经济周期影响，天然中国宏桥的贸易搪塞账款及搪塞单子略有上升，于一年内需要偿还的银行借钱也略有上升，但在优化债务方面，中国宏桥交出的成绩单可谓不落俗套。
确认财报显现，中国宏桥2024财年流动欠债中的短债及单子由2023年的70亿东说念主民币大幅镌汰至30亿东说念主民币;其无撤消现款从2023财年的317亿元增多到2024财年的447.7亿元，流动性大幅提高。融资资本显赫下落，给改日的发展“弹药库”增多了更多火器。数据显现，2024年刊行的91亿元东说念主民币的11笔中期单子平均息票率降至3.2%，较2023年刊行中票的4.92%大幅镌汰。
2024年，其境内主体山东宏桥共刊行14只总金额为126亿元东说念主民币的短期融资券、中期单子以及科创中期单子，刊行利率区间为2.57%至4.00%，创下其中遥远债券利率历史新低。
此等超卓的成绩天然取得了市集的公允评价:2024年年末，聚合海外把中国宏桥的海外遥远刊行东说念主评级从“BB+”上调至“BBB-”，评级瞻望也从正面诊疗至富厚。
中国宏桥的债券受到庸俗认同其实早有先兆，就在年头时，该公司就已到手刊行一只3年期的好意思元债券，3.3亿好意思元界限最终订价7.05%，诊疗为好意思元浮动利率即为SOFR+287bps。值得瞩方针是，这只债券的认购金额冲突39亿好意思元大关，认购倍数接近12倍，可谓火热之极，市集对其的追捧进度可见一斑。
功绩优异为爆发性增长奠定基础
债券刊行广受好评的基础开端于公司的优异功绩。确认上周公布的功绩显现，公司2024年的毛利达到约东说念主民币421.63亿元，同比增长101.2%。年度溢利达到约东说念主民币245.46亿元，同比增长96.4%。公司鞭策应占净利润达到约东说念主民币223.72亿元，同比增长95.2%，稳健市集的预期。其中公司晓示将派发2024年度末期股息每股102港仙，连同中期已派发的股息每股59港仙，2024年度累计派息每股161港仙，这项成绩标明公司高度嗜好对市集的讲述，默契高于市集的预期。
老牌券商杰富瑞飞快上调中国宏桥指标价至17.7港元，保管“买入”评级。杰富瑞觉得，收获于垂直整合的交易模式，中国宏桥分娩资本相对富厚，因此充共享受了居品价钱上升的平正，即氧化铝的单元毛利在2024年下半年增长了936元至1684元。此外，较低的煤炭价钱可能有助于部分对消氧化铝的影响。在大略50%的电力自给率下，每吨煤炭价钱镌汰100元可能导致净利润增多跨越10亿元。
另一家资深券商好意思银证券雷同重申了对宏桥的“买入”评级。该行谋略，本年铝价将由每吨1.9万元(东说念主民币)上调至2万元，氧化铝价钱则料到由每吨3800元下调至3300元，并假定铝土矿价钱为每吨72好意思元，由此推算，该即将中国宏桥本年的盈利预测上调14%至200亿元东说念主民币。
要知说念，中国宏桥不仅领有全国上最大的铝和铝土矿分娩才气，更于连年来打造了从铝土矿开荒、难懂到铝冶真金不怕火和铝加工的垂直整合分娩平台，果真隐蔽了铝成品行业的系数分娩、制造和销售尺度。氧化铝及自备电的高度自给，导致公司对外部资源的依赖进度较低，再加上其界限化上风，使得公司挖出了极深的“护城河”，耕种了同行无可比较的资本上风。
瞻望改日，中国宏桥正逐步延伸至人人市集，不仅公司2024年对越南、阿联酋等国的出口量大幅增多，更是凭借着其在几内亚的铝土矿供应基地，将上游资本优化与卑劣效益晋升相归拢，辅以融资结构的优化，逐步迈向并列嘉能可、力拓集团、好意思国铝业等同行的海外巨头行列。
升起，仍在当今进行时。
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